加大風(fēng)險(xiǎn)考量：2012年信托業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)
近期，繼不久前的票據(jù)類信托“被叫停”之后，信托同業(yè)存款業(yè)務(wù)也傳出“被叫停”的消息。不斷有“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)被推出，再不斷被“叫?！?，在整個(gè)金融行業(yè)，信托業(yè)已成為一種“奇葩”，在沒有主營業(yè)務(wù)的局面下，信托“游牧文化”成為被同業(yè)揶揄的特點(diǎn)。那么，進(jìn)入新的一年，類似票據(jù)類這樣的下一個(gè)“被叫?！睒I(yè)務(wù)還有多少？2012年，信托業(yè)“游牧文化”是否會(huì)有所改變？
“首先要明確的是，本次‘被叫?！饕€是延續(xù)對(duì)信貸控制監(jiān)管的思路，而不是關(guān)注到這兩類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而且事實(shí)上，無論票據(jù)類還是同業(yè)存款都不屬于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，目前信托的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)還是集中在房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品上。從目前得到的消息看，監(jiān)管對(duì)于房地產(chǎn)信托的兌付情況還是非常重視，已經(jīng)要求各公司要力保該類產(chǎn)品的兌付?！庇靡嫘磐泄ぷ魇邑?fù)責(zé)人李旸表示。中國人民大學(xué)信托與基金研究所所長周小明博士也認(rèn)為，現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)信托業(yè)務(wù)的限制還是落在關(guān)注整個(gè)金融體系在政策層面的協(xié)調(diào)，至于風(fēng)險(xiǎn)問題主要還是由信托公司自身把握。
事實(shí)上，與之前不同，最近兩次“被叫停”的業(yè)務(wù)，都是業(yè)務(wù)還沒有“做大”就被叫停了。“其實(shí)，業(yè)內(nèi)票據(jù)業(yè)務(wù)做得多的公司就那么幾家，規(guī)模也不算大，這回多少還是有點(diǎn)出乎預(yù)料?！蹦承磐泄救耸勘硎尽?br>
對(duì)此，李旸認(rèn)為，這當(dāng)然與當(dāng)前特殊的歷史時(shí)期有關(guān)，但長遠(yuǎn)看，信托公司“游牧文化”都必然被自主管理替代。總體來看，信托公司沒有專屬領(lǐng)域和主營業(yè)務(wù)，即什么都可以做，但一旦規(guī)模做大就會(huì)影響別的領(lǐng)域，比如銀行和保險(xiǎn)，保險(xiǎn)和私募等，都曾出現(xiàn)過類似問題。
周小明認(rèn)為：“從長遠(yuǎn)來看，信托公司還是要在核心領(lǐng)域的資產(chǎn)管理能力上下工夫。信托本身是靈活的，在培育長期自主管理能力的過程中，肯定會(huì)出現(xiàn)隨機(jī)性的市場(chǎng)機(jī)遇，在法律政策沒有限制的基礎(chǔ)上，抓住這樣的機(jī)會(huì)也無可厚非。但信托公司不能忽視處理短期戰(zhàn)略和長期戰(zhàn)略的關(guān)系，如果因?yàn)槎叹€機(jī)會(huì)而忽視了長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，就是得不償失了?！?br>
“這不是第一次，多少都習(xí)慣了。以后新的業(yè)務(wù)肯定還會(huì)有，目前市場(chǎng)中還沒有看到這類有‘危險(xiǎn)’的業(yè)務(wù)?！绷硪恍磐泄卷?xiàng)目部人士向記者透露，“這些產(chǎn)品其實(shí)短期內(nèi)都做到了‘三贏’，但我們自己也明白不是長久的業(yè)務(wù)，只是這次叫停得很快，影響并不大。其實(shí)，大家的精力都更多集中在房地產(chǎn)項(xiàng)目上，比較起來是比其他的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大一些，但從我們公司來看，還在可控范圍內(nèi)。”
進(jìn)入新的一年，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的不利情形還在加劇。此前，標(biāo)普宣布，將綠城中國的長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“B”下調(diào)至“B-”，展望負(fù)面。業(yè)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，今年綠城將有至少100億元包括信托融資在內(nèi)的短期債務(wù)到期。此外，各地限購政策還在持續(xù)。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長李勇此前也向媒體表示，今明兩年都是房地產(chǎn)信托兌付的高峰期，集中到期的產(chǎn)品基本都是在2010年房價(jià)畸高階段發(fā)行的，若行業(yè)調(diào)整加劇，有些公司就會(huì)出問題。
無論怎樣，對(duì)于信托業(yè)來說，今年都是關(guān)鍵的一年。因?yàn)榻?jīng)歷了多次整頓，“涅槃重生”的信托業(yè)能夠在短短數(shù)年間總額突破4萬億元，實(shí)屬不易。尤其對(duì)于好不容易建立的高端優(yōu)質(zhì)客戶群，信托公司更是不容有失。李旸也表示，雖然從行業(yè)總體看風(fēng)險(xiǎn)可控，但是在現(xiàn)在的認(rèn)知環(huán)境下，個(gè)體問題很容易被放大，甚至影響蔓延至整個(gè)行業(yè)乃至其他行業(yè)，這也是監(jiān)管層對(duì)于信托風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的重要原因。
雖然，今年房地產(chǎn)信托兌付問題是眾多專家對(duì)于今年信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)的共識(shí)。但業(yè)界主流觀點(diǎn)還是認(rèn)為行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)還是處于可控范圍內(nèi)，即只要做好應(yīng)對(duì)，還是可以破解風(fēng)險(xiǎn)的。如何應(yīng)對(duì)？歸結(jié)為四個(gè)字：“穩(wěn)中求進(jìn)”。
周小明就認(rèn)為：“對(duì)于目前信托公司現(xiàn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該過度夸大?？傮w上我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是可以把控的，因?yàn)樾磐泄镜男磐许?xiàng)目都是獨(dú)立的。具體來說，對(duì)于投資類信托，風(fēng)險(xiǎn)是自擔(dān)的，因此即使出現(xiàn)損失也沒有太大影響；而融資類信托方面，主要還是流動(dòng)性有可能出現(xiàn)問題。而且我估計(jì)今年少數(shù)公司的個(gè)別項(xiàng)目有可能會(huì)出現(xiàn)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，但整體上不會(huì)有很大影響。這是因?yàn)?，退一步講，風(fēng)險(xiǎn)一旦真的出現(xiàn)，就應(yīng)該走法律程序，這在《信托法》中都有明確規(guī)定。需要注意的是，從法律意義上說，應(yīng)該要區(qū)分好信托項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)與信托公司的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上是不同的。在信托項(xiàng)下，信托財(cái)產(chǎn)是獨(dú)立的，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最終給投資人造成損失，就要按照信托法處置，區(qū)分受托人在管理中有沒有過錯(cuò)的問題。如果真是由于受托方過錯(cuò)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的，一方面信托公司聲譽(yù)將受損失；另一個(gè)方面，監(jiān)管部門還將采取監(jiān)管措施?？傊磐械耐顺鰴C(jī)制是有法律保障的?！?br>
雖然，根據(jù)專家觀點(diǎn)，從行業(yè)層面看，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)水平仍然可控，但是對(duì)單一的信托公司來說，誰都不希望自己成為“典型”。那么對(duì)于單一公司來說要如何破解、應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)？李旸認(rèn)為，其實(shí)答案依然簡(jiǎn)單：首要的是信托公司要密切關(guān)注產(chǎn)品運(yùn)行情況，不能等到出了問題才做處理，同時(shí)，在開展新業(yè)務(wù)的同時(shí)要加大風(fēng)險(xiǎn)考量。 從記者了解到的情況看，目前各公司對(duì)于所屬房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)絕大多數(shù)都落實(shí)了風(fēng)控措施?！捌鋵?shí)，即使萬一真的出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，想要接盤房地產(chǎn)項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)還是存在的。信托肯定不會(huì)是房地產(chǎn)接盤者的最后一環(huán)。”某房地產(chǎn)業(yè)人士表示。
事實(shí)上，除房地產(chǎn)信托之外，專家也提到對(duì)于創(chuàng)新的酒類和藝術(shù)品的信托產(chǎn)品的擔(dān)憂。李旸認(rèn)為，投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)上見到的這兩類產(chǎn)品都是與相關(guān)投資機(jī)構(gòu)合作，因此風(fēng)險(xiǎn)控制還不能完全到位，也很難大規(guī)模操作。而藝術(shù)品的波動(dòng)市場(chǎng)很難預(yù)料準(zhǔn)確。換句話說，投資者還是應(yīng)該謹(jǐn)慎投資。
“首先要明確的是，本次‘被叫?！饕€是延續(xù)對(duì)信貸控制監(jiān)管的思路，而不是關(guān)注到這兩類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。而且事實(shí)上，無論票據(jù)類還是同業(yè)存款都不屬于高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，目前信托的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)還是集中在房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品上。從目前得到的消息看，監(jiān)管對(duì)于房地產(chǎn)信托的兌付情況還是非常重視，已經(jīng)要求各公司要力保該類產(chǎn)品的兌付?！庇靡嫘磐泄ぷ魇邑?fù)責(zé)人李旸表示。中國人民大學(xué)信托與基金研究所所長周小明博士也認(rèn)為，現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)信托業(yè)務(wù)的限制還是落在關(guān)注整個(gè)金融體系在政策層面的協(xié)調(diào)，至于風(fēng)險(xiǎn)問題主要還是由信托公司自身把握。
事實(shí)上，與之前不同，最近兩次“被叫停”的業(yè)務(wù)，都是業(yè)務(wù)還沒有“做大”就被叫停了。“其實(shí)，業(yè)內(nèi)票據(jù)業(yè)務(wù)做得多的公司就那么幾家，規(guī)模也不算大，這回多少還是有點(diǎn)出乎預(yù)料?！蹦承磐泄救耸勘硎尽?br>
對(duì)此，李旸認(rèn)為，這當(dāng)然與當(dāng)前特殊的歷史時(shí)期有關(guān)，但長遠(yuǎn)看，信托公司“游牧文化”都必然被自主管理替代。總體來看，信托公司沒有專屬領(lǐng)域和主營業(yè)務(wù)，即什么都可以做，但一旦規(guī)模做大就會(huì)影響別的領(lǐng)域，比如銀行和保險(xiǎn)，保險(xiǎn)和私募等，都曾出現(xiàn)過類似問題。
周小明認(rèn)為：“從長遠(yuǎn)來看，信托公司還是要在核心領(lǐng)域的資產(chǎn)管理能力上下工夫。信托本身是靈活的，在培育長期自主管理能力的過程中，肯定會(huì)出現(xiàn)隨機(jī)性的市場(chǎng)機(jī)遇，在法律政策沒有限制的基礎(chǔ)上，抓住這樣的機(jī)會(huì)也無可厚非。但信托公司不能忽視處理短期戰(zhàn)略和長期戰(zhàn)略的關(guān)系，如果因?yàn)槎叹€機(jī)會(huì)而忽視了長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略，就是得不償失了?！?br>
“這不是第一次，多少都習(xí)慣了。以后新的業(yè)務(wù)肯定還會(huì)有，目前市場(chǎng)中還沒有看到這類有‘危險(xiǎn)’的業(yè)務(wù)?！绷硪恍磐泄卷?xiàng)目部人士向記者透露，“這些產(chǎn)品其實(shí)短期內(nèi)都做到了‘三贏’，但我們自己也明白不是長久的業(yè)務(wù)，只是這次叫停得很快，影響并不大。其實(shí)，大家的精力都更多集中在房地產(chǎn)項(xiàng)目上，比較起來是比其他的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大一些，但從我們公司來看，還在可控范圍內(nèi)。”
進(jìn)入新的一年，對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的不利情形還在加劇。此前，標(biāo)普宣布，將綠城中國的長期企業(yè)信用評(píng)級(jí)由“B”下調(diào)至“B-”，展望負(fù)面。業(yè)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，今年綠城將有至少100億元包括信托融資在內(nèi)的短期債務(wù)到期。此外，各地限購政策還在持續(xù)。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長李勇此前也向媒體表示，今明兩年都是房地產(chǎn)信托兌付的高峰期，集中到期的產(chǎn)品基本都是在2010年房價(jià)畸高階段發(fā)行的，若行業(yè)調(diào)整加劇，有些公司就會(huì)出問題。
無論怎樣，對(duì)于信托業(yè)來說，今年都是關(guān)鍵的一年。因?yàn)榻?jīng)歷了多次整頓，“涅槃重生”的信托業(yè)能夠在短短數(shù)年間總額突破4萬億元，實(shí)屬不易。尤其對(duì)于好不容易建立的高端優(yōu)質(zhì)客戶群，信托公司更是不容有失。李旸也表示，雖然從行業(yè)總體看風(fēng)險(xiǎn)可控，但是在現(xiàn)在的認(rèn)知環(huán)境下，個(gè)體問題很容易被放大，甚至影響蔓延至整個(gè)行業(yè)乃至其他行業(yè)，這也是監(jiān)管層對(duì)于信托風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注的重要原因。
雖然，今年房地產(chǎn)信托兌付問題是眾多專家對(duì)于今年信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)的共識(shí)。但業(yè)界主流觀點(diǎn)還是認(rèn)為行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)還是處于可控范圍內(nèi)，即只要做好應(yīng)對(duì)，還是可以破解風(fēng)險(xiǎn)的。如何應(yīng)對(duì)？歸結(jié)為四個(gè)字：“穩(wěn)中求進(jìn)”。
周小明就認(rèn)為：“對(duì)于目前信托公司現(xiàn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該過度夸大?？傮w上我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是可以把控的，因?yàn)樾磐泄镜男磐许?xiàng)目都是獨(dú)立的。具體來說，對(duì)于投資類信托，風(fēng)險(xiǎn)是自擔(dān)的，因此即使出現(xiàn)損失也沒有太大影響；而融資類信托方面，主要還是流動(dòng)性有可能出現(xiàn)問題。而且我估計(jì)今年少數(shù)公司的個(gè)別項(xiàng)目有可能會(huì)出現(xiàn)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，但整體上不會(huì)有很大影響。這是因?yàn)?，退一步講，風(fēng)險(xiǎn)一旦真的出現(xiàn)，就應(yīng)該走法律程序，這在《信托法》中都有明確規(guī)定。需要注意的是，從法律意義上說，應(yīng)該要區(qū)分好信托項(xiàng)下的風(fēng)險(xiǎn)與信托公司的風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上是不同的。在信托項(xiàng)下，信托財(cái)產(chǎn)是獨(dú)立的，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最終給投資人造成損失，就要按照信托法處置，區(qū)分受托人在管理中有沒有過錯(cuò)的問題。如果真是由于受托方過錯(cuò)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的，一方面信托公司聲譽(yù)將受損失；另一個(gè)方面，監(jiān)管部門還將采取監(jiān)管措施?？傊磐械耐顺鰴C(jī)制是有法律保障的?！?br>
雖然，根據(jù)專家觀點(diǎn)，從行業(yè)層面看，行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)水平仍然可控，但是對(duì)單一的信托公司來說，誰都不希望自己成為“典型”。那么對(duì)于單一公司來說要如何破解、應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)？李旸認(rèn)為，其實(shí)答案依然簡(jiǎn)單：首要的是信托公司要密切關(guān)注產(chǎn)品運(yùn)行情況，不能等到出了問題才做處理，同時(shí)，在開展新業(yè)務(wù)的同時(shí)要加大風(fēng)險(xiǎn)考量。 從記者了解到的情況看，目前各公司對(duì)于所屬房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)絕大多數(shù)都落實(shí)了風(fēng)控措施?！捌鋵?shí)，即使萬一真的出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，想要接盤房地產(chǎn)項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)還是存在的。信托肯定不會(huì)是房地產(chǎn)接盤者的最后一環(huán)。”某房地產(chǎn)業(yè)人士表示。
事實(shí)上，除房地產(chǎn)信托之外，專家也提到對(duì)于創(chuàng)新的酒類和藝術(shù)品的信托產(chǎn)品的擔(dān)憂。李旸認(rèn)為，投資者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)上見到的這兩類產(chǎn)品都是與相關(guān)投資機(jī)構(gòu)合作，因此風(fēng)險(xiǎn)控制還不能完全到位，也很難大規(guī)模操作。而藝術(shù)品的波動(dòng)市場(chǎng)很難預(yù)料準(zhǔn)確。換句話說，投資者還是應(yīng)該謹(jǐn)慎投資。
(xief摘自金融時(shí)報(bào))